核心速览

截至2026年5月20日，41家A股上市银行已披露2025年度分红方案，结果呈现“强者恒稳、弱者骤降”的极端反差：8家中小银行每股派息同比缩水40%以上，而工农中建等国有大行仍小幅抬升，行业资本分化愈发刺眼。

派息榜两极：张家港行腰斩，瑞丰银行逆势加码

已实施分红的4家银行率先揭开面纱。张家港行每股红利由0.20元砍至0.12元，总分红额从4.89亿元降至2.93亿元，降幅恰好四成；瑞丰银行则“反其道而行”，每10股派发2.1元，总额提升至4.1亿元，成为中小行中的“高分异类”。农业银行、工商银行两大巨头每股派息均录得1%—3%的微升，继续扮演“现金奶牛”角色。

数据透视：四成银行下调派息，八成降幅集中在中小行

Wind统计显示，在41家披露年度分红计划的银行中：

  • 20家每股派息低于上年，其中8家跌幅突破40%；
  • 15家每股派息同比增加，仅7家增幅超过10%；
  • 从总额维度看，15家银行分红总规模同比下滑，同样8家降幅逾40%，而21家总额上升。

城商行、农商行等区域性银行占据跌幅榜主力，国有大行则稳居“微增”区间。

息差收窄+资本饥渴，中小行被迫“省钱过冬”

苏商银行特约研究员薛洪言指出，净息差持续收窄、存量资产风险滞后暴露，使部分中小银行盈利滑坡，核心一级资本补充压力骤升，“砍分红”成为保资本的最直接工具。屈放亦表示，国有大行分红率常年锁定30%左右，兼具规模、负债成本与多元收入优势，而中小行经营弹性大，一旦区域经济波动或不良贷款抬头，便需迅速收缩派息以留存利润。

中期分红扩围：政策暖风下的“双刃剑”

2025年实施中期分红的银行数量达30家，较2024年近乎翻倍，范围从国有大行扩散至中小银行。邮储银行研究员娄飞鹏认为，新“国九条”鼓励多次分红、稳定市值，国有大行示范效应显著；但薛洪言提醒，若盈利恢复不及预期却仍强行“一年两派”，将直接侵蚀资本缓冲，倒逼银行建立更精细的资本规划模型。

展望：资本约束成新常态，质量效益取代规模竞赛

行业共识认为，银行板块正从“资产狂奔”转向“质量为先”。未来派息策略将更多取决于资本内生能力、资产质量韧性与区域经济基础，而非单纯的规模增速。对投资者而言，精选具备稳定盈利、充足资本且不良可控的标的，方能在分化加剧的银行股中锁定持续现金流。