发行收官：交行400亿元永续债尘埃落定

2026年5月25日，交通银行在全国银行间债券市场完成“26交行永续债01（债券通）”全额缴款，标志着年内首单国有大行无固定期限资本债券顺利收官。此次发行额度锁定400亿元，票面利率1.94%，每五年重置，第五年起可行使赎回权，符合《商业银行资本管理办法》对其他一级资本工具的认定标准。

利率结构：前五年锁定1.94%，后续随市调整

本期永续债采用“5+永续”期限设计：前五年票面固定1.94%，自第六个计息年度起，利率将按当期5年期国债收益率+初始利差进行重置，利差保持不变。若彼时交行资本充足率仍高于监管红线，可选择按面值加应付利息全额赎回，以优化资本结构并降低融资成本。

资金用途：夯实资本底座，护航信贷扩张

扣除承销费后，募集资金将全额计入交行其他一级资本，预计提升一级资本充足率约0.35个百分点。面对后续信贷投放、普惠金融及绿色金融业务的快速增长，该笔永续债为交行提供了长效资本缓冲，并进一步拉开与监管最低要求的“安全距离”。

市场反响：认购倍数2.8倍，投资者结构多元

发行当日，全场投标总量突破1100亿元，认购倍数达2.8倍。最终获配机构涵盖国有大行理财子、股份制银行、保险资管、券商自营及境外央行类机构，其中Bond Connect渠道占比约18%，显示境内外资金对交行信用资质及中国银行业前景的持续看好。

政策东风：永续债仍是银行“补血”主通道

央行与银保监会年初联合强调，支持商业银行多渠道补充资本，永续债因具备“股性+债性”双重优势，被视作缓解资本压力的核心工具。交行此次成功定价，也为后续农行、中行等大额永续债发行提供了利率锚，预计全年银行永续债发行规模有望突破6000亿元。